Dans la continuité des quatre baisses de taux directeur opérées par la Banque nationale suisse (BNS) en 2024, l’année 2025 se caractérise à nouveau par deux assouplissements supplémentaires en mars et en juin, portant le taux directeur à 0.0% (1), un niveau inédit depuis septembre 2022. À l’instar de l’année précédente, cette baisse de taux s’inscrit dans un contexte de ralentissement de l’inflation, qui évolue entre 0.0% et 0.2% depuis le mois de mars (2). Cette politique monétaire expansionniste s’inscrit dans une dynamique globale, les principales banques centrales mondiales ayant également abaissé leurs taux au cours de l’année. Toutefois, confrontées à une inflation encore modérée, elles restent encore sensiblement éloignées de taux directeur nuls.
L’année 2025 a été marquée par une volatilité accrue des marchés, consécutive aux annonces de droits de douane formulées par le gouvernement américain en avril. La Suisse a notamment été ciblée, avec l’instauration de droits de douane supplémentaires initialement fixés à 39%, puis ramenés à 15% quelques semaines plus tard (3). Ces revirements successifs ont notamment eu un impact sur les taux d’intérêt à long terme, déterminants pour le financement de l’immobilier.
En ligne avec les réductions du taux directeur depuis dix-huit mois, le marché des taux hypothécaires a continué à s’assouplir en 2025, comme en témoigne le taux SARON, qui s’établissait à -0.04% (4) en décembre. Malgré une légère hausse des marges bancaires, les taux hypothécaires ont bénéficié de cette détente, atteignant par exemple 1.83% (5) pour un emprunt à dix ans en septembre. Ces baisses successives ont continué de soutenir le marché immobilier, en jouant un rôle de catalyseur. Les prix ont ainsi poursuivi leur progression, tandis que les rendements à l’acquisition se sont encore comprimés dans un environnement toujours plus concurrentiel, marqué notamment par le retour des caisses de pension et des assurances sur le marché de l’immobilier direct.
Les bases de l’économie suisse restent réjouissantes. Depuis décembre 2024, le pays a franchi le seuil des 9 millions d’habitants. Les statistiques de 2025 font état d’une croissance démographique de 73’000 nouveaux résidents (+0.8%), soit un flux migratoire légèrement inférieur à 2024 (+1.0%), mais qui reste soutenu (6). Malgré une hausse du taux de chômage, qui s’établissait à 3.0% (7) en décembre, le PIB de la Suisse en 2025 a enregistré une croissance de 1.2%, proche de celle observée l’année précédente (1.4%). Les prévisions du Secrétariat d’Etat à l’Economie (SECO) tablent par ailleurs sur une croissance de 1.4% pour 2026 et 2027 (8).
Le taux d’offre de logements a atteint en 2025 son niveau le plus bas depuis plus de dix ans, s’établissant à seulement 3.4% en décembre, contre 3.7% une année auparavant5. Parallèlement, le taux de vacance à l’échelle nationale a atteint 1.0% (9) lors du dernier recensement réalisé par l’office fédéral de la Statistique (OFS) en juin 2025. À cette date, seuls 49’000 (9) logements étaient disponibles sur l’ensemble du territoire, soit une baisse de 5% par rapport à 2024 (52’000). Ce nouveau recul s’inscrit dans une tendance plus large observée depuis 2021, caractérisée par une diminution annuelle d’environ 9% de la disponibilité des logements. Par ailleurs, moins de 44’000 (6) logements neufs ont été mis sur le marché, soit le niveau le plus bas enregistré depuis cinq ans. Dans ce contexte de raréfaction accrue, les loyers résidentiels ont progressé en moyenne de 2.4% (10) en 2025.
Le marché immobilier romand – au cœur de la stratégie de placement du groupe RIRS – s’inscrit lui aussi dans cette tendance. Dans le canton de Genève, le nombre de demandes de permis de construire dans l’immobilier résidentiel a reculé de 4’839 à 4’224 en 2025 (6). Cette évolution en baisse est corroborée par les données du SECO, qui estiment les investissements dans la construction à CHF 14.25 (11) milliards en Suisse au troisième trimestre 2025, soit le niveau le plus bas observé depuis dix ans. Cette baisse de l’activité de construction s’explique notamment par la complexité et la longueur des procédures de demandes de permis de construire, ainsi que par les oppositions récurrentes aux projets déposés. En conséquence, le taux de vacance du canton de Genève s’est encore abaissé à 0.34%8, signe d’un marché locatif en extrême tension. Dans le canton de Vaud, le nombre de permis de construire pour des logements neufs a augmenté pour la deuxième année consécutive, avec 5’356 (6) nouveaux logements autorisés. Cependant, les effets de ces autorisations ne se matérialisent pas immédiatement, de sorte que le taux de vacance a poursuivi son recul pour s’établir à 0.89%8 en 2025, soit son niveau le plus bas depuis 2017.
Malgré un léger ralentissement de l’économie Suisse – quasi anecdotique en comparaison de ses pays voisins – et une baisse de la croissance du PIB en 2025, les fondamentaux du marché immobilier résidentiel en Suisse romande restent très solides, dans un contexte de pénurie de logements toujours plus accentuée, propice à une hausse des loyers. Les prévisions relatives à l’évolution des taux sont particulièrement réjouissantes et devraient permettre de garantir un financement peu coûteux pour l’immobilier en 2026, notamment pour les propriétaires ayant saisi des opportunités à des prix attractifs en 2025.
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(1) Examen du 19 juin 2025 de la situation économique et monétaire, Banque Nationale Suisse, consulté le 25 février 2026
(2) Prix à la consommation, Office Fédéral de la Statistique, consulté le 25 février 2026
(3) Les droits de douane […] sont abaissés à 15%, Le Temps, consulté le 25 février 2026
(4) Taux d’intérêts, Banque Nationale Suisse, consulté le 5 mars 2026
(5) Marché immobilier Suisse, Wuest Partner, consulté le 23 février 2026
(6) Rapport de situation, wuestdimensions.com, Wüest Partner (site web accessible uniquement sur abonnement), consulté le 5 mars 2026
(7) La situation sur le marché du travail en décembre 2025, Secrétariat d’Etat à l’Economie, consulté le 5 mars 2026
(8) Prévisions conjoncturelles, Secrétariat d’Etat à l’Economie, consulté le 23 février 2026
(9) Logements vacants, Office Fédéral de la Statistique, consulté le 23 février 2026
(10) Indice des loyers, Office Fédéral de la Statistique, consulté le 5 mars 2026
(11) Produit intérieur brut, Secrétariat d’Etat à l’Economie, consulté le 23 février 2026